锗是一种关键的战略金属资源，锗金属在国防军工、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂和生物医学等领域都有广泛而重要的应用。
据不完全统计，2022年全球锗产量约240吨，中国约180吨，是全球最大的锗金属生产国。驰宏锌锗(600497)具备年产锗金属60吨的生产能力，在全球及国内都占有较大市场份额，锗相关产品的出口管制令公司获得市场关注。
聚焦锗产业链延伸，锗材料精深加工获突破
驰宏锌锗的锗业务是伴生为主的新兴增量项目，拥有已探明锗资源量超600吨（均为铅锌伴生），约占全国保有储量的17%。
国信证券研报指出，驰宏锌锗是中国最早从氧化铅锌矿中提取锗用于国防尖端工业建设的企业之一，公司正通过自身生产线建设和对外战略合作模式，推进锗产业链下游延伸，拓展高附加值的锗精深加工和终端产品。
2018年以来，驰宏锌锗以子公司驰宏锗业为平台，持续做强做大做精锗产业，充分发挥公司锗资源保障足、原料品质好等优势，发力锗深加工，延伸锗产业链，初涉红外光学领域、高端锗材料深加工领域，成为有色金属行业极少数的国家级专精特新“小巨人”企业，在上游材料领域逐步占据一定话语权。
2020年，驰宏锌锗开始实施高纯锗项目的研发建设，旨在开发超高纯锗系材料-四氯化锗、二氧化锗及锗粉等，并且在行业应用方面，公司确定了以光纤和红外领域为重点发展方向。其中在光纤领域，2022年公司超高纯四氯化锗项目提前完成建设投产，公司成为少数掌握光纤用超高纯四氯化锗制备技术的企业之一。
上述高附加值产品的开拓，有利于进一步将公司资源优势转化为产业发展优势，为增强公司应对市场风险的能力、推动公司技术创新、提升核心竞争力和市场影响力起到积极的作用。据公开信息公司将持续以战略性新兴产业发展为主攻方向，强化科技创新，加快产业链延伸，培育高纯材料新的应用领域，打造公司高纯金属、材料产业平台，助力公司实现内涵式高质量发展。
出口管制有利于保持资源储备稳定，拉动产业链发展
天风证券研报指出，锗的供给主要来自中国，2022年锗出口量实现43.7t，对应金额3.6亿元，同比增长3%；2023年1-5月份实现出口量22.6t，对应金额1.7亿元，同比增长57%。以稀土出口管制为鉴，本次对镓、锗出口管制的核心是自主可控产业链上战略性资源的重要布局，带来相关产业链标的重估和配置价值。
可以看出，在出口大幅增长的形势下，国家对锗相关物项进行出口管制有利于保持不可再生的战略资源储备稳定，加速国内锗产业链发展。
国金证券也指出，根据USGS的数据，全球已探明8600吨锗储量中，美国达到3870吨，中国为3500吨，两国所拥有的锗含量占世界锗总储量的8成以上。作为全球金属镓、金属锗储量及产量最大的国家之一，中国此次对镓、锗相关物项实施出口管制可能让国内相关衬底及材料降价，海外衬底及材料涨价。
开源证券则认为，出口管制政策于2023年8月1日实行，预计7月窗口期，国际客户囤货订单将增加，下游化合物材料需求将出现短期增长，进而驱动镓、锗相关物项价格上涨。国产半导体企业及通信设备企业国产替代窗口有望进一步延长，进而强化竞争优势。
当前，国内锗价格处于近年来的高位区间，国内锗产品核心供应企业往往根据锗产品价格主动控制产量，使得锗供需容易实现平衡。驰宏锌锗此前公告指出，从2022年上半年以来，光纤、太阳能锗衬底需求总体呈稳定增长趋势，但红外领域受宏观经济和地缘冲突等影响需求明显下降，锗市场需求较去年同期表现略显迟缓，整体需求增速不及预期。
行业人士认为，过往锗产品多以初加工产品出口为主，由于中国高附加值深加工产品技术环节薄弱，导致内需相对有限。短期内锗价上涨，将对上游供给端产生利好。而随着国内锗价降低预期，有望刺激锗下游市场加速增长，为供给端带来长期需求扩张。在此背景下，驰宏锌锗凭借现有产业链布局基础，充分依托锗资源储量优势、产能产量优势、成本优势、技术研发优势，全力服务保障国家安全高质量发展。
